国民党任公是指谁，任公指的是什么-腾众软件科技有限公司

国民党任公是指谁，任公指的是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初(chū)以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍(réng)处于(yú)历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年(nián)国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈(yíng)利能力修(xiū)复，带(dài)动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在(zài)国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(s国民党任公是指谁，任公指的是什么ān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前(qián)我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等细(xì)分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩(shèng)的困(kùn)境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求(qiú)正在增(zēng)长(zhǎng)，带(dài)来(lái)包括化(huà)学品船与成品油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造(zào)业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。国民党任公是指谁，任公指的是什么业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路(lù)板块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几年(nián)高分红(hóng)水(s国民党任公是指谁，任公指的是什么huǐ)平，给投资(zī)人带(dài)来确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复(fù)空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。