“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告也显示(shì)出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和(hé)金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资。颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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